GOLD : Toujours en phase de corrrection

Analyse du 11/01/2012 | 17:27 Opinion : En surveillance. Surveiller la sortie du range 1500 USD/ 1680 USD

L’or a terminé 2011 péniblement mais la performance annuelle reste positive et s'inscrit dans une impressionnante série de 11 années consécutives de progression. Toutefois la configuration du métal au cours de cette année écoulée, a été dominée par la volatilité principalement lors du deuxième semestre. En effet les cours après avoir touché un plus haut historique en septembre à 1920 USD, se sont repliés de plus de 19%, clôturant l’année à 1545 USD.  Sur la seule période de décembre, l’or a vu ses cours chutés de 11%, validant la puissante configuration de" double top" sur les sommets historiques et s'installant par conséquent dans une tendance baissière.
 
Plusieurs causes ont provoqué une fuite des capitaux de cette traditionnelle valeur refuge. En premier lieu  la Chine a interdit l’activité de nombreuses petites bourses installées sur  tout le territoire chinois, qui donnaient l’opportunité aux petits investisseurs de spéculer sur les métaux précieux dans un pays où les marchés financiers sont encore « off limits » (difficile d’accès) pour la plupart de la population. Selon le communiqué commun de la Banque centrale  et le ministre de la sécurité publique, le Shanghai Gold Exchange et le Shanghai Futures Exchange  sont les seules places habilitées pour traiter l’or.
Cette mesure a réduit significativement la spéculation sur le métal jaune.
 
D’autre part, en Inde, premier investisseur en or (un tiers des achats mondiaux). Les importations du métal ont chuté de 75% en novembre et 56% sur le dernier trimestre 2011 par rapport à la même période un an auparavant. Alors que les derniers mois de l’année correspondent à la saison des mariages en Inde, période où traditionnellement les ventes de bijoux en or s’envolent, la tradition s'est vu entravée par un taux de change défavorable. En effet, cette année la roupie particulièrement faible,  a perdu 24% de sa valeur face au dollar au cours de l’année 2011 ; cette faiblesse de la monnaie locale a rendu les achats plus dissuasifs pour beaucoup d’indiens.
En Occident,  l’intérêt pour les ETF sur l’or a considérablement diminué.Notons que le leader sur ce marché, le SPDR Gold Trust a vu les investisseurs clôturés de nombreuses postions, signe d’un réel désengagement.
 
Techniquement, les cours sont entrés dans une tendance baissière à court terme conséquence du double top mis en place fin 2011. L’actif a profité dernièrement d’un rebond technique, grâce au soutien de la moyenne mobile 50 semaines vers 1550 USD. La progression actuelle pourrait emmener les prix au contact de la première résistance située à 1678 USD et permettre alors à la pression vendeuse de reprendre sa domination pour viser dans un ultime mouvement la zone basse des 1486/1500 USD, niveau du support moyen terme. C’est seulement le franchissement durable des 1720/1750 USD qui donnerait la fin de la consolidation. 
 

Patrick Rejaunier Copyright (c) 2012 Zonebourse.com