GOLD : Bulle ou marché haussier ?

Analyse du 07/03/2011 | 09:55 Opinion : Positive au dessus de 1378 USD Objectif de cours : 1500 USD

Le métal précieux confirme son caractère de valeur de refuge. La régularité de la hausse laisse pantois tous les chartistes après une décennie de hausse ininterrompue. Le prix de l’once d’or a atteint un niveau record à 1440 $. Cette frénésie pour le métal jaune trouve son explication dans plusieurs domaines.

Tout d’abord, et plus que jamais, la notion d’aversion au risque lui profite efficacement : il y a comme une évidence aux yeux des investisseurs, de diversifier leurs actifs et de les protéger en partie.
Les problèmes géopolitiques (pays arabo –musulmans) génèrent un grand doute sur l’évolution du prix des matières premières notamment le pétrole et nous savons que le prix du « gold » est souvent lié à l’évolution du prix de l’or noir.
De plus, la politique économique de la FED reste très généreuse puisqu’elle fait tourner la planche à dollars à plein régime, avec le QE (Quantitave Easing). Il en résulte un manque de confiance dans le dollar qui perd graduellement de sa valeur, et ceci profite directement à l’Or.

La demande asiatique, principalement chinoise, constitue également une cause récurrente de hausse pour le marché aurifère. En effet, les chinois ont depuis peu accès à ce marché et achètent en grande quantité lingots et pièces d’or ce qui a entrainé une hausse de 40% des ventes locales en 2010. Une inflation réelle et un coup de frein sur les crédits immobiliers pour contrer la bulle immobilière, les incitent à se tourner également vers ce type d’investissement. L’état chinois diversifie ses réserves de devises, en achetant le métal doré, et ceci pour s’affranchir d’une dépendance au dollar. Sur les prochaines années, c’est plus d’un tiers de la production mondiale qui serait achetée par la Chine, sur une production mondiale de 2000 tonnes par an.
Enfin, le déséquilibre structurel du marché de l’or sur le moyen/long terme parait inévitable. Aux besoins des asiatiques (Chine et Inde), vient se rajouter une production plus difficile à extraire et plus couteuse, surtout si le pétrole continue de progresser.

De plus, une hausse durable du prix de l’once n’affecte en rien l’économie contrairement aux autres matières premières. Aujourd‘hui, le stock mondial se situe autour de 160 000 tonnes, cela représente physiquement un cube de 20m de coté, un métal précieux qui restera toujours «  précieux car rare ».

La performance de l’Or sur les cinq années écoulées représente un rendement annualisé de plus de 20%. Sur la même période, les résultats obtenus sur les actions ou sur les taux paraissent bien maigres. On pourrait même évoquer la notion de bulle spéculative, après une onzième année de hausse consécutive et des prises de positions longues des fonds spéculatifs.
Mais il convient d’être réaliste. A la vue de ces éléments récurrents, nous sommes peut être bien dans un véritable marché haussier et dans lequel il convient d’investir lors des phases de consolidation du métal doré.
 

Patrick Rejaunier Copyright (c) 2012 Zonebourse.com