GECINA NOM. : Résultats 2011
23/02/2012 | 08:06
Communiqué de presse
23 février 2012
Résultats 2011
Résultat récurrent brut
2011 supérieur à
la perspective
annoncée malgré une
dégradation du
contexte économique
Gecina aura connu des
succès majeurs au
cours de 2011,
année marquée par
une nette dégradation
des perspectives
économiques en Europe
et par un
tarissement sensible
des financements
bancaires. Ainsi, le
Groupe a notamment
levé 1.1 Md€
de financements,
réalisé 926 M€
de cessions d'actifs
et
860 M€ d'investissements.
Ces succès ont
été renforcés en
janvier 2012 par
la signature de
promesses
de vente record sur
444 M€ d'actifs
résidentiels en bloc,
permettant au Groupe
de renforcer
rapidement son bilan,
remplissant ainsi
l'engagement fixé au
4ème trimestre
2011.
Le résultat récurrent
brut 2011 ressort
à 310.4 M€,
intégrant des
modifications de
présentations comptables.
Avant prise en
compte de ces
modifications (0.3% du
résultat récurrent
brut), cet indicateur
s'élève à 311.2
M€, soit un
recul de -4.9%,
dans une tendance
meilleure que la
perspective annoncée
de -7%. Le
dividende qui sera
proposé à l'Assemblée
Générale du 17
avril 2012 s'élève
à
4.4 € / action,
en ligne avec
l'obligation de
distribution au titre
du statut SIIC.
La visibilité pour
2012 reste limitée
compte tenu de
l'évolution incertaine
de la crise
des dettes souveraines
et bancaires et
de leur impact
sur l'économie. Ce
contexte devrait
affecter les résultats
des entreprises, qui
poursuivront la
rationalisation de
leurs coûts
immobiliers. Cependant,
une offre maîtrisée
dans le secteur
des bureaux en
Région Parisienne, une
situation de pénurie
dans le segment
résidentiel à Paris
et le caractère
« refuge »
de l'immobilier
représenteront des
facteurs de soutien
des loyers et
des valeurs
d'actifs.
Le principal enjeu
opérationnel pour
Gecina en 2012
demeure la location
de ses locaux
restant encore
vacants, et des
bureaux livrés sur
l'exercice (52% étant
déjà pré-loués).
L'ensemble des
échéances
2012 est couvert par
des lignes de
crédit non utilisées
et le Groupe
mènera le
refinancement de ses
échéances à moyen
terme. Enfin, Gecina
poursuivra sa
stratégie de rotations
d'actifs, et s'est
fixée un objectif
de 1 Md€
de cessions en
2012, dont 300
M€ d'actifs
résidentiels, principalement
par lots, en
sus de la
signature de promesses
de vente sur
444 M€ d'actifs
résidentiels en bloc
en janvier 2012.
Compte tenu des
engagements limités au
titre du pipeline
de développement, ces
ventes permettront au
Groupe de réduire
encore son endettement
ou de reconstituer
une capacité
d'investissement en
fonction des
opportunités.
Le résultat récurrent
net devrait baisser
en 2012, dans
une tendance au
moins similaire à
celle constatée en
2011
Chiffres clés
En millions
d'euros
31/12/2011
31/12/2010
Var. (%)
Loyers bruts 632.5
616.8 +2.5%
Excédent Brut
d'Exploitation 502.0
482.4 +4.1%
Résultat brut hors
modification de
présentations comptables
311.2 327.4
-4.9% Résultat
récurrent brut
(1) 310.4
327.4 -5.2%
Résultat récurrent net
(hors impôts courants)
(1) 308.0
325.0 -5.2%
par
action
non dilué
(en €)
5.05 5.34
-5.4% ANR
de liquidation bloc
par action (EPRA)
101.7 99.7
+2.0%
Nombre
moyen
d'actions
sur la
période
61 032
886 60
911 312
+0.2%
Nombre
moyen
d'actions
dilué sur
la
période
61 584
950 61
481 701
+0.2%
(1) 2011 intègre
un montant cumulé
net de modifications
de présentations
comptables de -0.8
M€ par rapport
à 2010
Gecina - Résultats
annuels 2011 -
Paris, le 23
février 2012
1
Des résultats 2011
supérieurs aux
attentes malgré une
dégradation du
contexte économique
Revenus locatifs en
hausse de +1.3%
à périmètre homogène,
en baisse limitée
hors indemnité AON
Les loyers bruts
progressent de +2.5%
à périmètre courant
et de +1.3%
à périmètre homogène,
bénéficiant de
l'indemnité transactionnelle
payée par AON
au 2ème
trimestre 2011 dans
le cadre d'une
rupture de bail
à hauteur de
10.5 M€ net
de reprise IFRS.
Retraités de cet
impact, les loyers
bruts progressent de
+0.8% à périmètre
courant et sont
en recul de
-0.6% à périmètre
homogène.
Les revenus locatifs
de bureaux sont
en hausse de
+4.5% à périmètre
courant à fin
2011, bénéficiant
notamment de
l'intégration des
revenus de l'immeuble
des Portes d'Arcueil
et de la
Tour Horizons. A
périmètre homogène,
les loyers bruts
de bureaux sont
en hausse de
0.6% en intégrant
l'indemnité transactionnelle
payée par AON.
Retraités de cet
impact, les loyers
bruts à périmètre
homogène sont en
recul de -2.8%
sous l'effet de
l'augmentation du taux
de vacance.
L'indexation, neutre à
fin septembre 2011,
a un impact
positif de 1%
à fin 2011.
L'immobilier résidentiel progresse
de +2.2% à
périmètre homogène
grâce à l'effet
positif de
l'indexation, ainsi
que d'un différentiel
de loyers entrants
/ sortants
s'établissant à +9.9%.
Les hôtels et
la santé bénéficient
également de l'effet
des indexations, ainsi
que des loyers
additionnels engendrés
par des travaux
d'amélioration ou
d'extension. La forte
progression des loyers
à périmètre courant
en immobilier de
santé intègre la
consolidation, à
partir de juillet
2011, des 30
maisons de retraite
médicalisées du
portefeuille Foncière
Sagesse Retraite
(FSR). En logistique,
les loyers bruts
sont en progression
de +0.6% à
périmètre homogène,
grâce à l'amélioration
du taux d'occupation.
En millions d'euros
31-déc-11 31-déc-10
Variation (%)
|
|
Périm. courant
|
Périm. homogène
|
|
Total Groupe
|
632.5
|
616.8
|
2.5%
|
1.3%
|
|
Bureaux
|
350.2
|
335.0
|
4.5%
|
0.6%
|
|
Résidentiel
|
178.5
|
183.3
|
-2.6%
|
2.2%
|
|
Santé
|
58.2
|
47.0
|
23.8%
|
2.9%
|
|
Logistique
|
26.0
|
32.1
|
-19.0%
|
0.6%
|
Hôtels 19.6 19.4 1.0% 2.0%
Le taux d'occupation
financier (TOF) moyen
à fin 2011
s'établit à 95.1
% contre 95.4%
à fin septembre
2011. Cette légère
dégradation s'explique
par le plein
effet de la
livraison des
immeubles Mercure et
Horizons au
3ème trimestre.
Le taux de
vacance reste à
un niveau très
faible sur le
patrimoine résidentiel,
grâce à la
commercialisation finalisée
des résidences livrées
en 2011. Le
taux d'occupation est
en nette hausse
sur la logistique
par rapport à
fin 2010, à
77.7% suite à
la cession d'un
portefeuille de 395
000 m² vacant
à 41% en
mai 2011, ainsi
qu'à la location
d'une plateforme
de
41 000 m² à
Lauwin Planque en
juillet 2011.
Parallèlement, Caravelle,
repreneur du Groupe
Mory en
redressement judiciaire, a
libéré 36 000
m² (soit 5.5%
du patrimoine
logistique de Gecina)
au
4ème trimestre 2011.
Enfin, le taux
d'occupation reste
stable à 100%
sur l'immobilier de
santé et les
hôtels.
TOF moyen 31-déc-11
30-sept-11 31-déc-10
|
Pôle Economique
|
93.4%
|
94.0%
|
92.7%
|
|
Bureaux
|
94.3%
|
94.8%
|
95.3%
|
|
Logistique
|
77.7%
|
79.7%
|
71.7%
|
|
Hôtels
|
100.0%
|
100.0%
|
100.0%
|
|
Pôle Démographique
|
98.1%
|
97.8%
|
97.6%
|
|
Résidentiel
|
97.3%
|
97.1%
|
97.4%
|
|
Santé
|
100.0%
|
100.0%
|
100.0%
|
|
Résidences étudiants
|
93.0%
|
91.2%
|
96.2%
|
Total Groupe 95.1% 95.4% 94.3%
Gecina - Résultats
annuels 2011 -
Paris, le 23
février 2012
2
La marge locative du
Groupe ressort
globalement stable à
90.4% au 31
décembre 2011 contre
90.3% en 2010.
Cette évolution
résulte notamment de
la progression de
la marge en
immobilier résidentiel.
En effet, ce
segment bénéficie de
la commercialisation
des résidences livrées
ou acquises récemment
à Marseille,
Saint-Denis et
Prevessin. La vente
de 75% du
portefeuille résidentiel
du Groupe à
Lyon, qui présentait
un pourcentage de
charges non
refacturables par
rapport aux loyers
bruts plus élevé
que le portefeuille
en Ile-de-France, a
également eu un
impact positif sur
la marge locative.
La marge est
stable sur les
bureaux, l'impact de
l'indemnité AON
compensant l'effet
négatif de la
hausse du taux
de vacance.
La marge locative
s'affiche en net
recul sur la
logistique à 59.4%
à fin 2011
contre 77.1% à
fin 2010, le
Groupe étant
principalement impacté
par le poids
des charges liées
à la vente
d'un portefeuille
de
114 M€ au fonds
Carval
Les marges locatives
dans les hôtels
et l'immobilier de
santé bénéficient de
baux « triple
net » et
présentent donc des
marges proches de
100%. La marge
locative supérieure à
100% constatée sur
les hôtels provient
de régularisations de
charges.
Groupe Bureaux
Résidentiel Logistique
Santé Hôtels
Margelocativeau31.12.2010
90.3%94.6%81.9%77.1%
98.4%99.2%
Marge locative au 31.12.2011 90.4% 94.6% 82.7% 59.4% 98.5%
100.4%
Résultat récurrent 2011
en baisse de
-4.9% hors impact
mineur de
modifications de
présentations comptables
Les frais financiers
nets progressent à
191.6 M€ contre
155.0 M€ au
31 décembre 2010,
conformément à la
tendance constatée sur
les trimestres
précédents et annoncée
par Gecina. Le
coût moyen de
la dette ressort
à 4.14% sur
l'ensemble de
l'exercice 2011 contre
3.62 % en
2010.
Le résultat récurrent
brut ressort à
310.4 M€, en
baisse de -5.2%
par rapport au
31 décembre 2010,
intégrant des
modifications de
présentations comptables
visant à améliorer
la lisibilité des
comptes. Avant prise
en compte de
ces modifications
(0.3% du résultat
récurrent brut), le
résultat récurrent
brut s'élève à
311.2 M€, soit
un recul de
-4.9%, dans une
tendance meilleure que
la guidance de
-7%. Le résultat
récurrent net ressort
à 308 M€,
en baisse de
5.2% par rapport
à 2010.
|
En millions d'euros
|
31-déc-11
|
31-déc-10
|
Var (%)
|
|
Revenus locatifs bruts
|
632.5
|
616.8
|
+2.5%
|
|
Charges sur immeubles
|
(156.6)
|
(155.5)
|
+0.7%
|
|
Charges refacturées
|
94.7
|
94.7
|
+0.0%
|
|
Revenus locatifs nets
|
570.6
|
556.0
|
+2.6%
|
|
Services et autres
charges (net)
|
7.3
|
6.2
|
+17.7%
|
|
Frais de structure
|
(75.9)
|
(79.8)
|
-4.9%
|
|
Excédent brut
d'exploitation
|
502.0
|
482.4
|
+4.1%
|
|
Frais financiers nets
|
(191.6)
|
(155.0)
|
+23.6%
|
|
Résultat récurrent brut
|
310.4
|
327.4
|
-5.2%
|
|
Impôts récurrents
|
(2.4)
|
(2.4)
|
+0.0%
|
Résultat récurrent net 308.0 325.0 -5.2%
Progrès dans le
désendettement du
Groupe, refinancements
2012 couverts
La dette nette à
fin 2011 s'élève
à 5 017
M€, en baisse
de 3% par
rapport à fin
2010. La duration
de la dette
autorisée (couverte en
2012 contre la
hausse des taux
à 99.2%) est
de 3.4 années
à fin décembre
2011 contre 3.9
années à fin
2010. A fin
janvier 2012, après
remboursement d'un
emprunt obligataire de
494 M€, la
maturité moyenne est
de 3.6 années.
Au cours de
l'exercice 2011,
Gecina a levé
1.1 Md€ de
nouveaux financements,
dont 43% de
dette obligataire, 34%
de dette bancaire
et
23% de dette
hypothécaire, poursuivant
ainsi la
diversification de ses
ressources financières.
Le
Gecina - Résultats
annuels 2011 -
Paris, le 23
février 2012
3
Groupe a également
diversifié son pool
bancaire en signant
des lignes de
crédit auprès de
5 banques, dont
4 étrangères ne
faisant auparavant pas
partie de son
pool bancaire
récurrent. Les
échéances de
financement s'élèvent
à 1 Md€
en 2012. Gecina
a largement anticipé
ces refinancements, et
dispose de 1.4
Md€ de lignes
de crédit non
utilisées à fin
2011. Le Groupe
poursuivra ainsi le
refinancement de ses
échéances à moyen
terme.
Le ratio d'endettement
(LTV) ressort à
42.6%, en baisse
par rapport à
fin 2010 (44.3%).
En prenant en
compte la signature
de promesses de
ventes sur 444
M€ d'actifs
résidentiels en bloc
en janvier 2012
et toutes choses
égales par ailleurs,
le LTV ressortirait
à 40.4%, soit
un niveau proche
du taux cible
de
40% défini par le
Groupe. Gecina
respecte l'ensemble de
ses covenants
bancaires à fin
décembre
2011.
Ratios Covenant 31-déc-11
Dette financière nette/Valeur
bloc < 50%
- 55% 42.6%
EBE hors
cessions/Frais financiers
> 2,25x -
2.0x 2.62x Dette
gagée/Valeur bloc <
20% - 25%
18.7%
Valeur patrimoine (bloc)
en M€ >
8 000 11
834
Rotation des actifs :
des avancées majeures
en cessions
Gecina a réalisé 279
M€ de ventes
au 4ème
trimestre, portant le
montant total des
cessions en 2011
à
926 M€, soit en
ligne avec l'objectif
annuel de 1
Md€. Ce montant
se répartit entre
39% de cessions
en immobilier
résidentiel (dont la
vente en bloc
du patrimoine
lyonnais), 49% de
ventes de bureaux,
et
12% en logistique. Ces
arbitrages représentent
un succès majeur
pour le Groupe,
dans un contexte
où les investisseurs
ont subi l'impact
de la contraction
du crédit.
Le taux de sortie
net relatif à
ces ventes ressort
à 5.0%. La
prime moyenne sur
les actifs vendus
atteint
+4.2% par rapport aux
valorisations à fin
2010, dont +22.5%
sur les actifs
résidentiels cédés par
lots.
Par ailleurs, 466 M€
d'actifs supplémentaires
sont actuellement sous
promesse de vente,
dont 444 M€
(hors droits) d'actifs
résidentiels en bloc.
Au total, le
Groupe s'est fixé
pour 2012 un
objectif de 1
Md€ de cessions,
dont environ 300
M€ de ventes
résidentielles additionnelles
essentiellement par
lots.
Parallèlement, les investissements
se sont élevés
à 860 M€
en 2011, dont
237 M€ en
immobilier de santé
(acquisition du
portefeuille FSR), 331
M€ au titre
des projets livrés
au cours de
l'exercice, 240 M€
dans les projets
en cours et
52 M€ de
capex.
A fin décembre 2011,
il reste 398
M€ à engager
au titre du
pipeline de
développements.
Valorisation du patrimoine
: +2.3% à
périmètre homogène
La valeur du
patrimoine (bloc)
ressort à 11
792 M€, et
affiche une hausse
de +1% à
périmètre courant et
de +2.3% à
périmètre homogène par
rapport au 31
décembre 2010. Cette
progression est due
à la forte
augmentation des
valeurs du
portefeuille résidentiel
(+9.4% à périmètre
homogène). La
valorisation à
périmètre homogène des
bureaux est stable
sur la période.
Au global, la
hausse de la
valeur du patrimoine
à périmètre homogène
de +2.3% résulte
à la fois
d'une contraction des
taux de capitalisation
(+1.7%) et de
la progression des
loyers (+0.6%).
La progression à
périmètre courant
bénéficie notamment de
la livraison de
cinq actifs au
1er semestre
(Tour Horizons, Tour
Mercure, deux
immeubles résidentiels
et une résidence
étudiants) et de
l'acquisition d'un
portefeuille d'immobilier
de santé pour
une valeur
additionnelle totale
de 237 M€,
ainsi que de
l'augmentation de la
valeur du pipeline
de développement (+253
M€), ce qui
compense la vente
de 889 M€
d'actifs (sur la
base de leur
valeur à fin
2010).
Gecina - Résultats
annuels 2011 -
Paris, le 23
février 2012
4
L'ANR dilué triple net
format EPRA (bloc)
ressort à 101.7
€ par action,
soit une hausse
de +2.0% par
rapport à fin
2010. Cette variation
de 2.0 €
résulte des impacts
suivants :
- versement du
dividende : -4.4
€
- impact du résultat
récurrent : +5.0
€
- variation de valeur
des actifs :
+2.3 €
- Variation de valeur
des instruments
financiers : -1.8
€
- autres éléments :
+0.9 €
L'ANR dilué en valeur
lots ressort à
112.1 € /
action au 31
décembre 2011 contre
111.8 € /
action au
31 décembre 2010.
31-déc-11 31-déc-10
En millions d'euros
Montant/Nombre d'actions
€/action Montant/Nombre
d'actions
€/action
Nombre d'actions totalement
dilué 61 581
036 61 810
839
Capitaux propres du
groupe issus des
états financiers IFRS
6 264 6
102
+ Effet de
l'exercice des
stock options 19
37
ANR dilué 6 283
6 139
+ Mise en Juste
Valeur des immeubles,
si l'option du
coût amorti a
été
retenue 29 27
+ Mise en Juste
Valeur des immeubles
en stock 2
6
- Juste Valeur des
instruments financiers
252 (133)
- Complément de prix
Beaugrenelle (17)
- Impôts différés
relatifs à la
mise en Juste
Valeur des immeubles
et des
instruments financiers (13)
(21)
= ANR EPRA dilué
6 537 106.1
€ 6 018
97.4 €
+ Juste Valeur des
instruments financiers
(252) 133
+ Juste Valeur des
dettes (35) (9)
+ Impôts différés sur
la réévaluation des
actifs à la
Juste Valeur 12
19
= ANR triple net
EPRA dilué 6
262 101.7 €
6 161 99.7
€
Gecina, un acteur de
référence de
l'immobilier
Gecina détient, gère
et développe un
patrimoine immobilier
de 11.8 milliards
d'euros au 31
décembre
2011 situé à 86%
en Ile-de-France. La
foncière oriente son
activité autour d'un
pôle Economique
constitué notamment du
premier patrimoine de
bureaux de France
et d'un pôle
Démographique d'actifs
résidentiels, de
résidences étudiants
et d'établissements de
santé. Gecina a
inscrit l'innovation
durable au cœur
de sa stratégie
pour créer de
la valeur, anticiper
les attentes de
ses clients et
investir en respectant
l'environnement grâce
à l'implication et
l'expertise de ses
collaborateurs.
Gecina est une Société
d'Investissement Immobilier
Cotée (SIIC) sur
Euronext Paris et
a intégré les
indices FTSE4Good, Dow
Jones Sustainability
Index (DJSI) Stoxx
et ASPI Eurozone®.
Pour concrétiser ses
engagements citoyens,
Gecina a créé
une fondation
d'entreprise dédiée à
la protection de
l'environnement et au
soutien de toutes
les formes de
handicap.
www.gecina.fr
CONTACTS
Communication financière Relations
presse
Elizabeth BLAISE Armelle
MICLO
Tél : +33(0)1 40
40 52 22
Tel : +33
(0)1 40 40
51 98
Régine WILLEMYNS
Tél : +33 (0)1
40 40 62
44
Gecina - Résultats
annuels 2011 -
Paris, le 23
février 2012
5
ANNEXE
Résultats 2011
1- ETATS
FINANCIERS
COMPTE DE RESULTAT
CONSOLIDE
Le Conseil d'administration
de Gecina, réuni
sous la présidence
de Bernard Michel
le 22 février
2012, a arrêté
les comptes au
31 décembre 2011.
Les procédures d'audit
sur ces comptes
ont été effectuées
et les rapports
de certification ont
été émis après
vérification des
informations contenues
dans le rapport
annuel.
En millions d'euros
31-déc.-11 31-déc.-10
Var (%)
Revenus locatifs bruts
632.5 616.8
+2.5% Charges
sur immeubles (156.6)
(155.5) +0.7%
Charges refacturées
94.7 94.7
+0.0%
Revenus
locatifs
nets
570.6
556.0
+2.6% Services
et autres charges
nets 7.3 6.2
+18.4% Frais
de structure (75.9)
(79.8) -4.9%
Excédent
brut
d'exploitation
502.0
482.4
+4.1% Résultat
de cession
d'actifs 15.5
43.8 -64.5%
Variation de valeur
des immeubles 142.2
763.2 -81.4%
Amortissements (4.6)
(4.1) +10.1%
Dépréciations nettes
(4.5) 4.2
na
Résultat
opérationnel
650.7 1
289.5
-49.5% Frais
financiers nets
(191.6) (155.0)
+23.6% Amortissements
& provisions à
caractère financier
(0.5) (34.6)
na Variation
de valeur des
instruments financiers
(109.0) (104.2)
+4.5% Résultat
net des sociétés
mises en équivalence
2.0 (21.3)
na
Résultat
avant
impôts
351.6
974.4
-63.9% Impôts
courant (2.4) (2.4)
+0.0% Impôts
non courant 45.4
30.8 +47.4%
Exit tax 0.0
(8.0) na
Impôts différés 17.0
21.1 -19.4%
Intérêts minoritaires
(0.4) (17.6)
na
Résultat
net
consolidé
(part du
groupe)
411.2
998.3
-58.8%
Résultat récurrent brut
310.4 327.4
-5.2% Résultat
récurrent net 308.0
325.0 -5.2%
Nombre moyen
d'actions sur la
période 61 032
886 60 911
312 +0.2%
Résultat
récurrent
brut par
action
non dilué
5.09 5.38
-5.4%
Résultat
récurrent
net par
action
non dilué
5.05 5.34
-5.4%
Gecina - Résultats
annuels 2011 -
Paris, le 23
février 2012
6
BILAN CONSOLIDE
ACTIF 31-déc-11 31-déc-10
PASSIF 31-déc-11
31-déc-10
En millions d'euros
En millions
d'euros
Eléments non courants
11 001.3 11
082.6 Capital et
réserves 6 308.1
6 147.6
Immeubles de placement
9 951.4 10
116.2 Capital 469.9
469.6
Immeubles en restructuration
937.0 832.9 Primes
d'émission, de
fusion, d'apport
1 870.4 1
868.1
Immeubles d'exploitation 66.4
67.8 Réserves
consolidées 3 512.6
2 765.8
Autres immobilisations corporelles
4.2 4.1 Résultat
consolidé du Groupe
411.2 998.2
Immobilisations incorporelles 4.6
3.9 Capitaux propres
du groupe 6
264.2 6 101.8
Immobilisations financières 14.1
9.2 Total des
intérêts minoritaires
43.9 45.8
Titres en équivalence
5.8 3.9
Instruments financiers 4.4
43.4 Dettes non
courantes 4 390.6
5 074.4
Impôts différés 13.5
1.2 Dettes financières
4 063.8 4
825.0
Instruments financiers 257.3
171.4
Eléments courants 1
026.1 835.7 Impôts
différés passifs 14.6
23.1
Immeubles en ventes
825.8 650.2 Provisions
pour risques et
charges 50.9 48.9
Stocks 5.8 0.0 Dettes
fiscales et sociales
4.0 6.0
Clients et créances
rattachées 62.6 65.6
Autres créances 64.0
71.4 Dettes courantes
1 328.8 696.3
Charges constatées d'avance
24.1 24.0 Part
court terme des
dettes financières
996.1 374.1
Instruments financiers 0.9
0.0 Instruments
financiers 0.0 5.0
Disponibilités et équivalents
42.9 24.6 Dépôts
de garantie 62.0
66.0
Fournisseurs 153.2 140.1
Dettes fiscales et
sociales 60.7 57.7
Autres dettes 56.8
53.5
TOTAL ACTIF 12 027.5
11 918.3 TOTAL
PASSIF 12 027.5
11 918.3
2- ACTIVITE
PAR SEGMENT
Bureaux (55% des
loyers du Groupe)
Variation à périmètre
homogène 2011 vs
2010
Variation périmètre homogène
Indices
Renégociations
&
renouvellements Vacance Autres
0.6% 1.0% -0.9% -3.7% 4.1%
Les revenus locatifs
s'élèvent à 350.2
M€, marquant une
hausse de +4.5%
à périmètre courant.
Cette progression
intègre cependant un
montant de 10.5
M€ correspondant à
une indemnité versée
par la société
AON. En effet,
AON, locataire de
l'immeuble Défense
Ouest à Colombes
(92), a quitté
cet immeuble avant
l'échéance de son
bail en novembre
2017, entrainant le
paiement de cette
indemnité.
Retraité de cet
élément, les loyers
de bureaux seraient
en progression de
+0.8% à périmètre
courant. Cette
tendance reflète
notamment la hausse
de 22.5 M€
de loyers résultants
des investissements,
soit essentiellement
les immeubles des
Portes d'Arcueil
(acquis en novembre
2010), Anthos (loué
en totalité en
décembre 2010) et
Horizons (loué à
50% en juillet
2011).
Gecina - Résultats
annuels 2011 -
Paris, le 23
février 2012
7
A périmètre homogène,
les loyers sont
en hausse de
+0.6%, et de
-2.8% retraités de
l'indemnité versée par
AON. Cette évolution
résulte essentiellement
de la réversion
négative des
renégociations et
relocations (-0.9%).
Ainsi, sur les
62 345 m²
ayant fait l'objet
d'une relocation ou
d'une renégociation en
2011, une légère
baisse de loyer
facial a été
consentie.
Par ailleurs, la
progression du taux
de vacance a
engendré un impact
négatif de -3.7%
sur les loyers
à périmètre
homogène.
Résidentiel (28% des
loyers du Groupe)
Variation à périmètre
homogène 2011 vs
2010
Variation périmètre homogène
Indices
Renégociations
&
renouvellements Vacance
2.2% 0.6% 1.7% -0.1%
Au 31 décembre 2011,
les loyers bruts
s'élèvent à 178.5
M€, en baisse
de -2.6% à
périmètre courant. A
périmètre homogène en
revanche, les loyers
sont en progression
de +2.2%. L'immobilier
résidentiel bénéficie
toujours d'un taux
de rotation optimal
(14.7%) permettant de
capter le potentiel
de réversion positif,
et d'un délai
de relocation très
court de 27
jours en moyenne
à Paris. De
plus, Gecina a
enregistré une
progression de +9.9%
sur les relocations
de son parc
résidentiel depuis
janvier 2011. Les
cessions d'actifs se
sont traduites par
une perte de
revenus locatifs de
13.4 M€ sur
l'année, qui n'a
pas été compensée
par la hausse
des loyers de
3.3 M€ à
périmètre homogène et
par les loyers
générés par les
investissements (+5.4
M€).
Santé (9% des loyers
du Groupe)
Variation à périmètre
homogène 2011 vs
2010
Variation périmètre homogène
Indices Investissements
2.9% 1.4% 1.6%
Les loyers bruts
ressortent à 58.2
M€ à fin
2011, en hausse
de 23.8% à
périmètre courant.
Cette progression
intègre la
consolidation de 30
maisons de retraite
médicalisées du
portefeuille FSR à
partir de juillet
2011. A périmètre
homogène, les loyers
sont en hausse
de +2.9%, grâce
à l'effet positif
de l'indexation, ainsi
qu'au travers de
travaux ayant engendré
des revenus
additionnels.
Logistique (4% des
loyers du Groupe)
Variation à périmètre
homogène 2011 vs
2010
Variation périmètre homogène
Indices
Renégociations
&
renouvellements Vacance
0.6% 0.1% -3.0% 3.5%
Les loyers bruts
s'élèvent à 26.0
M€ à fin
2011, marquant un
recul de -19.0%
à périmètre courant.
A périmètre homogène,
l'activité affiche une
légère progression de
+0.6%. Le taux
de vacance s'est
amélioré sur
l'exercice, au travers
de la cession
d'un portefeuille de
21 actifs (soit
26% du portefeuille
logistique du Groupe)
au cours du
1er semestre
2011, ainsi que
la location de
l'entrepôt de Lauwin
Planque en juillet
2011. Parallèlement,
Caravelle, repreneur
du Groupe Mory
en redressement
judiciaire, a libéré
36 000 m²
au
4ème trimestre 2011.
Gecina - Résultats
annuels 2011 -
Paris, le 23
février 2012
8
Hôtels (3% des loyers
du Groupe)
Variation à périmètre
homogène 2011 vs
2010
Variation périmètre homogène
Indices Investissements
2.0% 1.7% 0.3%
Les revenus locatifs
bruts s'élèvent à
19.6 M€ à
fin 2011, soit
une hausse de
+1% par rapport
à fin 2010
à périmètre courant.
A périmètre
comparable, les loyers
progressent de +2.0%.
Cette tendance reflète
une indexation
positive, faisant
suite à un
effet de l'indexation
très négatif sur
l'exercice précédent
(-5.1%).
3- VALORISATION
DU PATRIMOINE
Evolution de la valeur
du patrimoine à
périmètre courant et
à périmètre homogène
:
Répartition par segment
Valeur bloc Variation
périm. courant
Variation périm.
homogène
(En millions
d'euros) 2011
2010 Déc. 2011
vs. juin 2011
Déc. 2011 vs. déc.
2010
Déc. 2011 vs. juin
2011
Déc. 2011 vs. déc.
2010
Bureaux 6 644 6
572 -1.5% 1.1%
0.2% 0.0% Logistique
256 444 -14.9%
-42.2% -13.2% -19.4%
Hôtels 274 275
-0.4% -0.4% -0.3%
-0.2% Pôle
économique
Résidentiel 3 610 3
639 -2.0% -0.8%
0.1% 9.4%
Santé 1 002 737
34.1% 35.9% 1.7%
2.4%
Pôle démographique
Sous-total 11
786 11
667 0.3%
1.0% 0%
2.3% Sociétés
mises en équivalence
6 7 -15.4%
-21.1% na na
Total Groupe 11 792
11 675 0.3%
1.0% 0% 2.3%
Total valeur Lots
des expertises 12
478 12 423
-0.4% 0.4% 0.2%
2.6%
Evolution des taux de
capitalisation bruts
et nets du
Groupe :
Tx cap brut Tx
cap net
2011 2010 2011 2010
|
Bureaux
|
6.39%
|
6.39%
|
6.13%
|
6.12%
|
|
Résidentiel
|
5.01%
|
5.31%
|
4.16%
|
4.42%
|
|
Logistique
|
9.92%
|
8.94%
|
9.01%
|
7.20%
|
|
Hotels
|
7.11%
|
7.10%
|
7.15%
|
7.05%
|
|
Santé
|
7.05%
|
7.01%
|
6.95%
|
6.91%
|
|
Total périmètre homogène
|
6.13%
|
6.23%
|
5.69%
|
5.75%
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annuels 2011 -
Paris, le 23
février 2012
9
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