Euro / US Dollar (EUR/USD) : Tensions obligataires

Analyse à long terme du 15/11/2011 | 18:21 Opinion : Négative sous les 1.4 USD Objectif de cours : 1.3279 USD

L’euphorie provoquée par l’arrivée au pouvoir des économistes Lucas Papademos en Grèce et Mario Monti en Italie déjà digérée, la monnaie unique subit de nouveau une pression baissière amplifiée par des taux longs à des niveaux records.

Une croissance atone et une rigueur collective semblent constituer un cocktail très indigeste pour les investisseurs qui sanctionnent sévèrement les emprunts d’Etat européens. Faute de réelles mesures des officiels pour contrer la contagion et le risque systémique, les taux italiens oscillent au-dessus de 7% tandis que leurs homologues espagnols ont dépassé 6%. Ces poids lourds de la zone Euro se rapprochent de la barre des 8%, dont le franchissement avait sonné le glas de l’autonomie financière grecque, irlandaise et portugaise en forçant les trois premières victimes de la crise de la dette à solliciter une aide internationale. Mais l’infection se propage même jusqu’au centre du Vieux Continent, en France, en Belgique et en Autriche où les écarts avec le Bund allemand, obligation la plus sûre de la région, atteignent des records depuis la création de la zone Euro.

Parallèlement, sur le front de l’économie réelle, malgré une timide progression du PIB au troisième trimestre, de nombreux économistes craignent un retour en récession de l’union monétaire en tablant sur une prochaine baisse de la confiance des ménages et des entreprises. La chute des exportations et la hausse du chômage pourraient par ailleurs inciter Mario Draghi, nouveau président de la BCE, à poursuivre le cycle d’assouplissement monétaire entamé par surprise lors de la dernière réunion de l’institution.

Graphiquement, l’élan haussier de la monnaie unique s’est définitivement éteint en données hebdomadaires, la moyenne mobile à 20 semaines ayant contenu le dernier rebond des cours au-dessus de 1.40 USD. Nous favorisons donc toujours le scénario d’une baisse de l’Euro à long terme, visant un premier niveau à 1.3279 USD, suivi de notre support à 1.2906 USD.

Mathieu Burbau Copyright (c) 2012 Zonebourse.com