Euro / US Dollar (EUR/USD) : Nouvelles mesures anti-crise

Analyse à moyen terme du 28/10/2011 | 23:30 Opinion : En surveillance. Surveiller la sortie du range 1.4008 USD/ 1.4354 USD

Au terme de plus de dix heures de tractations à Bruxelles et après une habile communication des dirigeants franco-allemands, la confiance regagne les marchés et l’Euro s’envole au-delà de 1.42 USD.

La crise n’est pas terminée et les mesures annoncées en conclusion d’un sommet marathon ne permettront probablement que de gagner un peu de temps, les prévisions de croissance annoncées semblant exagérées. Mais le mérite des responsables européens réside dans leur capacité à rassurer les investisseurs et à freiner la spéculation.

Paris et Berlin ont d’abord convaincu les institutions disposant d’emprunts d’Etat grecs d’abandonner 50% de leur créance, soit l’équivalent de 100 milliards d’euros, sur une base volontaire, détail qui permet à la péninsule d’éviter le défaut de paiement. Comme prévu, le secteur bancaire sera recapitalisé à hauteur de 106 milliards d’euros d’ici le 30 juin 2012 pour assumer cette décote. Au sujet du FESF, il devrait atteindre 1000 milliards d’euros par effet de levier avec une assurance partielle des dettes souveraines émises par des pays fragiles et la création d’un nouveau véhicule adossé au FMI et auquel pourront participer des investisseurs étrangers tels que la Chine ou d’autres pays émergents. En outre, le plan du 21 juillet qui prévoyait une aide UE/FMI de 109 milliards devrait se substituer à une aide quasi-équivalente afin de permettre à la Grèce de ramener sa dette à des niveaux supportables.

Dernier élément, et non des moindres, le futur président de la BCE Mario Draghi, a indiqué que l’autorité monétaire allait continuer à intervenir sur le  marché obligataire, en particulier en achetant des titres espagnols ou italiens, pour contenir les taux à des seuils soutenables. L’économiste transalpin a ainsi largement contribué à l’euphorie qui s’exprime sur les marchés.

Techniquement, l’issue favorable du sommet européen a permis à la monnaie unique de franchir nettement le niveau charnière de 1.4008 USD mais la forte chute du Dollar Index montre que le mouvement s’explique en partie par une baisse généralisée du billet vert, lequel se déprécie même face au Yen. Ainsi la vigueur de l’Euro pourrait s’estomper et il est temps de couvrir provisoirement ses éventuelles positions longues alors que nous avons réintégré le range de l’été (1.40 USD- 145 USD).

Mathieu Burbau Copyright (c) 2012 Zonebourse.com