Euro / Swiss Franc (EUR/CHF) : Cours plancher inchangé

Analyse du 16/12/2011 | 20:22 Opinion : En surveillance. Surveiller la sortie du range 1.2 CHF/ 1.243 CHF

A l’occasion de sa dernière réunion trimestrielle, la Banque Nationale Suisse (BNS) vient de confirmer le maintien du seuil plancher de 1.20 CHF pour 1 Euro fixé le 6 septembre dernier et le statu quo de de son principal taux directeur alors qu’elle s’inquiète des répercussions de la crise européenne sur son économie.

« Le cours plancher actuel à 1,20 franc pour un euro porte ses fruits ». Lors de la conférence de presse de fin d’année, Philip Hildebrand, président de l’autorité monétaire helvétique, se réjouissait de constater le repli du Franc face à la plupart des devises majeures. Toutefois, malgré les demandes répétées des exportateurs pour un relèvement du cours à 1.25, voire 1.30 CHF, l’institution ne s’éloigne pas de son objectif initial de stabilité des prix.

M.Hildebrand concède que la monnaie suisse reste surévaluée, indiquant que la BNS se tient prête à intervenir pour défendre le cours plancher « avec toute la détermination requise », incluant l’achat illimité de devises, mais il précise que « le plus grand danger pour la Suisse n’est pas le Franc fort, mais la situation dans la zone Euro et les risques de contagion ». Le secteur bancaire helvétique n’est en effet pas épargné par les tensions obligataires tandis que l’Europe reste le premier partenaire commercial de la Confédération dont les exportations représentent environ 50% de son PIB.

Ainsi, si les prévisions de croissance de l’institution sont inchangées pour 2011, entre 1.5% et 2%, grâce à l’activité du premier semestre, la BNS s’attend à une progression du PIB de seulement 0.5% en 2012. La marge de fluctuation du Libor à trois mois reste ainsi logiquement fixée entre 0 et 0.25%.

Le baromètre économique KOF, ressorti à son plus bas niveau depuis deux ans, soutient par ailleurs l’hypothèse d’une croissance molle l’an prochain.

Techniquement, les possibilités de trading continuent d’être limitées tant que la BNS contrôle sa monnaie sans la laisser librement fluctuer. En l’état, le cours ne semble pas pouvoir franchir le plancher de 1.20 CHF fixé par l’institut d’émission mais si la crise de confiance s’intensifie et que les marchés mondiaux viennent à s’effondrer, les argentiers helvétiques seront-ils en mesure de contrer seuls la pression du marché en quête de sécurité ?

Mathieu Burbau Copyright (c) 2012 Zonebourse.com