CRB Commodity Index : Vers une nouvelle accélération ?
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Analyse du 22/07/2011 | 09:20
Opinion : Positive au dessus de 315
Objectif de cours : 350
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L’indice Reuters-CRB est un indice des prix des matières premières .Sa première publication date de 1958 par le Commodity Reseach Bureau qui fut crée en 1934 pour établir des analyses et de la recherche sur les différentes matières premières. Initialement, cet indice répliquait l’évolution d’un panier d’une trentaine de matières premières. Depuis il est régulièrement modifié, et sa composition subit des aménagements afin de refléter les évolutions structurelles du marché mondial des « commodities ». Plus de 10 fois il a donc fait l’objet d’une modification, la dernière datant de 1995.
Son calcul s’établit en tenant compte de l’évolution des contrats FUTUREs de chacune d’entre elles.
A ce jour, l’indice CRB est composé de 19 sous-jacents .Ces derniers sont agrégés en 4 groupes auxquels un poids spécifique est attribué:
Le groupe 1 : (33%) avec 3 contrats hydrocarbures dont le pétrole 23%, fuel (5%), gasoline (5%)
Le groupe 2 : (42%) avec 7 contrats équipondérés à 6% dont le gaz, le blé, le mais, le soja, le bovin, l’or, l’aluminium et le cuivre
Le groupe 3 : (20%) avec 4 contrats équipondérés à 5% dont le sucre, le coton, le café et le cacao
Le groupe 4 : (5%) avec 5 contrats équipondérés à 1% dont le nickel, le blé, le jus d’orange, l’argent et la viande de porc
Ces contrats sont cotés soit à Chicago sur le CBOT ou le CME , soit à New York sur le NYMEX, ou L’ICE FUTURE.
Les performances de l’indice CRB restent exceptionnelles malgré la consolidation générale actuelle ; son rendement annualisé se situe proche de 24% sur la dernière année (9% sur 10 ans). De plus, sa volatilité est relativement stable à 21.7% sur un an .Tous ces éléments lui permettent d’obtenir un ratio de Sharpe excellent à 1.08 sur un an soit le double de l’autre indice très suivi « S&P GSPI » ( Golman Sachs Comoodity index) qui cote également sur les futures sur le CME à Chicago.
Techniquement, l’indice CRB est rentré en phase de consolidation depuis la forte chute de fin avril, l’indice avait perdu près de 10% en deux séances (de 370 à 330). Cette pause s’installe durablement dans un couloir horizontal avec une résistance à 350 et un support à 315. La sortie par le haut permettrait de fixer un objectif correspondant au plus haut historique (370). En revanche, un franchissement baissier de ce trend de consolidation entraînerait les prix vers la zone des 315 points.
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Patrick Rejaunier
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